【世界企業に躍進した、ＪＴのＭ＆Ａ戦略とは？】
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以前、ご紹介した『日本株は、バブルではない』に、ビジネスパーソンにとって興味深いキャリアのヒントが示されていました。

引用してみましょう。

＜伊藤レポートでは、日本にプロフェッショナルなＣＦＯが不足しているという問題点と、ＣＦＯの育成の重要性が指摘されています＞

※参考：『日本株は、バブルではない』
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そう、ファイナンスがわかる人材が不足しており、しかもその職種は高収入。経営の根幹にかかわる仕事だから、将来の経営者候補にもなるのです。

本日ご紹介する一冊は、日本にはまだ少ないファイナンスのプロフェッショナルであり、ＪＴのＭ＆Ａ戦略の中核として活躍する著者が、Ｍ＆Ａ成功の要諦とＣＦＯの役割を論じた一冊。

２兆2500億円の巨大案件となった、英国のたばこメーカー、ギャラハー買収の舞台裏を詳細に書いており、Ｍ＆Ａの実際を学びたい人、ＣＦＯの仕事を学びたい人には、おすすめの内容です。

買収・統合時に考慮しなければならないチェックポイントや心構え、関係者への配慮などが示されており、じつに勉強になります。

買収価格の算定や統合における10の基本原則も示されており、転ばぬ前の杖として活用できる内容です。

さっそく、ポイントを見て行きましょう。

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買収の成功とは統合の成功です。統合の成功とは、初期の買収目的を果たし、支払った買収プレミアムを超えるシナジーを産み出すことが出来るかどうかにかかっています

責任権限のルールを買収会社と被買収会社間で明確にするベストタイミングは、買収完了時です

ＪＴは一九八八年に将来の国内たばこ事業の事業量（総売上本数）を予測しました。それまでの事業量の推移を基に多変量解析を行い、二〇歳から六〇歳までの人口と一人あたりの名目ＧＤＰといった二つのパラメーターが、強力な事業量の説明変数であることが分かりました。これを用いた将来シミュレーションは、日本国内のたばこの総売上本数が一〇年後の一九九八年頃にピークアウトすることを示唆していました

上場企業で時価総額１兆八〇〇〇億円、手元現預金五〇〇〇億円の会社が、九〇〇〇億円で五〇％超の株式を握られれば、実質の買収コストは四〇〇〇億円です

競争法、いわゆる独禁法をクリアするためには、国によっては統合できないため、オペレーションごと売却する、あるいは、ブランド・資産を売却するというリスクがあります

◆買収交渉からの勇気ある撤退の判断基準
１．買収目的が果たせるか否か
２．買収のために支払うプレミアムを超えるシナジーを実現できるかどうか

交渉でピアプレッシャーほど怖いものはありません。予めしっかり授権をもらっておくことが肝要です

◆統合における10の基本原則
１．One company – one management
２．Fair and equal treatment of all employees, irrespective of company of origin
３．Speed in decision making is critical – 80/20 rule
４．Keep it simple
５．Plan delivery is our #1 priority
６．Strictly minimize disruptions to existing business
７．Capture synergies in a disciplined and systematic manner
８．Separate organization for integration management but all excom members accountable to deliver results
９．In-house management
10．Integration plans will be finalized in the first 100 days after closing

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理屈だけではわからない、買収の実際が論じられており、じつに勉強になりました。

過去のＭ＆Ａ案件の評価と反省も示されており、Ｍ＆Ａ実務に関わる人にとっては、転ばぬ先の杖となることでしょう。

また、一般のビジネスパーソンにとっても、ファイナンスとは何なのか、ＣＦＯは何をしているのかを学ぶ、良い機会となるでしょう。

テーマの割に平易な文章で書かれており、これはおすすめの一冊です。

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『ＪＴのＭ＆Ａ』新貝康司・著　日経ＢＰ社
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◆目次◆

第１部　世界で戦う──Ｍ＆Ａ戦記
第１章　ＪＴの海外たばこ事業
第２章　適切なガバナンスを前提とした任せる経営
第３章　ＪＴインターナショナルの経営
第４章　なぜＭ＆Ａを選択したのか
第５章　進化するＭ＆Ａ
第６章　ギャラハー買収
第２部　新ＣＦＯ論
第７章　門外漢がＣＦＯになるまで
第８章　ＣＦＯのミッションとは何か
第９章　ＣＦＯはチェンジリーダーである